摩根士丹利发布研报称，高鑫零售（06808）的收入仍受到激烈竞争和消费需求疲软的压力 ，而客单价的复苏仍存在不确定性。管理层预期2027财年收入将同比持平或轻微增长 ，并在产品竞争力提升、门店改革 、自有品牌扩展及线上增长的推动下扭亏为盈 。然而，2027财年仍是一个投入与执行之年 ，该行希望看到更多关于客单价复苏和门店生产力提升的证据 。该行将其估值滚动至2027财年 ，目标价由2.3港元下调至1.5港元，维持“与大市同步 ”评级。
该行补充 ，该股现价相当于2028财年预测市盈率29倍 ，略高于其历史平均的28倍，但企业价值对息税折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）仅约2倍 ，对净资产值（NAV）仅约0.5倍 ，反映其估值低廉，下行空间有限 。摩根士丹利考虑到线下业务及B2B业务承压 ，以及租金收入减少 ，将高鑫零售2027财年及2028财年的收入预测分别下调10%及11% 。同时将毛利率假设分别调低0.4个百分点及0.4个百分点。受收入和毛利率下调影响，该行将高鑫零售2027财年及2028财年的净利润预测分别下调95%及63% 。
